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随着春节假期结束，主产区化工煤供应量不断回升，产运销逐步恢复常态，气化烟煤价格弱稳运行，无烟块煤价格下行调整，固定床企业利润修复明显。目前正处于春耕备肥以及下游工业缓慢恢复期，尿素市场价格将处于高位震荡运行，企业利润仍将处于偏高位水平，或将对化工煤价格形成一定支撑。本文将从供应、成本、需求三个方面对尿素市场展开分析。

供应方面，目前煤制尿素开工稳定，日产维持同期高位，气头企业前期停产装置逐步复产， 尿素日产持续攀升，供应预期充裕。据了解，截止2月3日，煤制尿素日产12.59万吨，较去年同期增加0.27万吨。

成本方面，气化烟煤价格弱稳运行，气流床企业成本支撑较弱。气流床企业原料用煤以气化烟煤为主，采购区域主要是陕西和内蒙古。近期，内蒙古区域化工煤市场弱稳运行，节后市场逐步复苏，鄂尔多斯产区煤矿陆续恢复正常产销，煤炭整体供应量有所回升，现在产煤矿主要以兑现长协为主，下游尚未完全复工，市场煤销售以刚需采买为主，目前煤矿销售尚可，市场煤价格稳中小幅波动；陕西区域化工煤市场持稳运行，春节假期已过，尽管不少中小型民营煤矿处于停产状态，但是国有大矿和重点保供煤矿基本保持正常生产，整体煤炭供应水平较节前有所回升，目前终端企业以去库存为主，基本只兑现长协，对市场煤的采购有限，预计短期之内化工煤市场需求减弱，价格稳中偏弱运行。据Mysteel调研统计，样本企业气化烟煤到厂均价为1335元/吨，参考实际市场煤炭价格，推算行业成本水平，新型煤气化床完全成本在2135元/吨上下，利润645元/吨左右。

无烟块煤价格下行调整，固定床企业成本压力减弱。固定床企业原料用煤以无烟煤为主，采购区域主要是山西晋城、阳泉。供应方面，随着春节假期结束，停产煤矿陆续恢复生产，开工率逐步提升，市场供应量增加；需求方面，近期下游尿素企业固定床装置开工负荷基本维持稳定，企业原料煤库存经节前集中补库，现库存维持中高位，采购需求较弱，仅以刚需采购为主，无烟块煤市场整体供需偏宽松，坑口价格做下行调整。据Mysteel调研数据统计，样本企业无烟块煤到厂均价为1980元/吨，参考实际市场煤炭价格，推算行业成本水平，固定床完全成本大约2550-2650元/吨不等，利润146元/吨左右。

需求方面，节后农需进入旺季，备肥需求有增量预期，工业需求陆续复产复工，复合肥生产采购需求逐步提升，但因多数区域年前提前开始储备，有一定库存积累，节后实际农需不及预期，企业新单成交较少，尿素库存处于中高位，不过随着下游前期库存的消化，工业需求会陆续出现，整体需求面尚存恢复预期。

综上，供应端近期煤制尿素开工稳定，产量维持高位；需求端目前下游企业暂未集中复工，刚需跟进有限，后期随着下游工业逐步复产及主流地区进入农业用肥高峰期，尿素需求有增加预期；成本端因节后矿区陆续复工复产，化工煤供应量增加，企业维持刚需采购为主，整体市场供需偏宽松，短期来看，化工煤价格整体预计震荡偏弱运行。

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